Для выступления на этой ежегодной конференции, имеющей исключительно большое значение для страховых и перестраховочных компаний, а также их партнеров, работающих на развивающихся рынках, я выбрал тему, которая может оказаться полезной как с точки зрения преодоления нынешних проблем, так и для определения задач на будущее.
Понятие, содержание и цели системы управления рисками страховых компаний
Необходимо определиться прежде всего, что мы понимаем под системой управления рисками страховых компаний - ERM?
«Управление рисками предприятия представляет собой всеобъемлющую комплексную стратегию управления основными рисками организации, с конечной целью получения в краткосрочной и долгосрочной перспективе добавочной стоимости в интересах заинтересованных сторон». (Источник: «Munich Re», Knowledge in dialogue 2010).
Система управления рисками страховых компаний означает следующее: страховщик систематически, объективно и глубоко, на основе оптимальной структуризации ведет работу с рисками, которые он принял на себя. Это относится ко всем рискам, которые берет страховщик. При этом он приобретает новое, совершенно особое видение принятых им на себя рисков и на этой основе достигает нового качества управления капиталом, служащего исходным критерием при выработке всех его решений.
По существу речь идёт об обеспечении способности страховщика выполнять принятые им на себя обязательства («Solvency») (почти) любой ценой! В Европе под системой управления рисками страховой компании понимается обеспечение выполнения стандарта «Solvency II».
Откуда берет начало ERM? Быстрый взгляд на основные этапы его развития в Западной Европе и мире.
До настоящего времени управление капиталом ограничивалось собственными средствами, аккумулированными страховой компанией. В будущем (при введении стандарта «Solvency II») точная калькуляция необходимого капитала в его соотношении с имеющимся капиталом будет играть значительно более важную роль в обеспечении эффективного и гибкого управления капиталом. Так или иначе, но это касается и развивающихся рынков.
Система управления рисками страховщика приобретает растущее значение не в последнюю очередь и при оценке страховой компании рейтинговыми агентствами и органами финансового надзора. Здесь я также имею в виду Страхнадзор развивающихся рынков.
„ Эффективное управление рисками предприятия (ERM) служит общей нитью, которая связывает устойчивость баланса, оперативную деятельность и бизнес-профиль.“
(Источник: «A.M.Best», «Draft»: «Risk Management and The Rating Process for Insurance Companies», March, 2007 г.)
„ Мы считаем, что есть много конкурентных преимуществ, которые можно извлечь из ERM "... «S & P» начинает придавать особое значение стратегическому управлению рисками, или "процесс использования ERM поможет выбрать, каким видом экономической деятельности заняться.“
(Источник: Michael J. Moody, «Rough Notes: ERM - Time to take it seriously», April 2007 г.)
Посмотрим вкратце, как развивалась ситуация риска у прямых страховщиков развивающихся рынков.
Поля рисков, общие для страховщиков развивающихся рынков
С начала своей деятельности в 90-х годах и по сей день страховые компании развивающихся рынков находятся в очень сложном положении, которое характеризуется низким уровнем капитализации. Кризисное состояние почти стало нормой, и нормальное состояние достигается через прохождение кризиса.
В числе основных рисков страховщиков развивающихся рынков можно указать следующие:
- утрата или обесценение денежных вкладов в банках и других активов;
- нечёткие, зачастую далеко не оптимальные решения законодательных органов и правительства;
- расплывчатые решения и действия акционеров;
- экстремальные диспропорции между капитализацией (ожидаемыми доходами и расходами) и ответственностью (обязательствами страховщика);
- иррациональные решения (в том числе заявления) руководства компаний;
- потеря доверия страхователей и (часто недооцениваемый фактор) перестраховщиков.
Эти риски могут привести к банкротству, а это значит, что они должны депонироваться вместе с собственным капиталом, который должен быть оплачен акционерами.
История рисков на развивающихся рынках страховых услуг
Менеджер страховой компании при оценке ситуации риска в прошлом (то есть обращаясь к истории риска) должен разделить её на три сферы, проанализировать эти сферы и воспроизвести в их взаимодействии:
- ситуация риска в мире;
- ситуация риска в стране;
- ситуация на рынке страховых услуг.
Если обратиться к прошлому и задаться вопросом, что было типичным для рынка, так это быстрое чередование экономического подъёма и кризисов.
В Российской Федерации, и это, по-видимому, характерно для развивающихся рынков: периоды быстрого роста в относительно короткий промежуток времени сменялись периодами стагнации или спада. Однако в Российской Федерации эти процессы часто характеризовались лишь как ослабление кризиса или усиление кризиса. На рынках развивающихся стран кризис, по-видимому, является скорее возвратом к нормальному состоянию - это отличает их от рынков развитых стран.
Для наших дальнейших рассуждений важно следующее: и подъём, и кризис - это периоды времени, которые характеризуются экстремальными условиями как для работы страховой компании, так и для её внутреннего развития. И та и другая крайности, а особенно переходы от одной к другой, требуют специфической системы управления риском страховщика.
Заповедь хорошего коммерсанта - откладывай деньги вовремя, потребуются в трудное время.
Период подъёма (бума)
|
Что происходит в период подъёма? |
Риски/шансы для страховых компаний |
Задачи системы управления рисками страховой компании |
|
Доступность относительно дешёвого капитала. Значительные объёмы импорта капитала. |
Рост задолженности. Прирост собственного капитала путём использования более дешёвого рискового капитала. |
Увеличение размеров капиталов либо, после кризиса, рекапитализация или привлечение нового капитала. Обратить внимание на гарантии инвесторам и т. д. |
|
Быстрый приток и высокая доля средств в иностранной валюте |
Факторы, препятствующие развитию собственных финансовых учреждений |
Постановка ясных заданий и контроль привлечения капитала. |
|
Слияния и поглощения |
Риск поглощения |
Регулирование продажи акций |
|
Быстрый рост инвестиций в страховые компании и фирмы, обслуживающие страховой сектор |
Аккумуляция финансовых и страховых рисков, сопровождающая процесс инвестирования в страховые компании |
Капиталовложения в страховые компании. Структурирование групп и достижение реальной синергии в структуре капитала. |
|
Быстрый рост спроса на страховые продукты. Возникновение новых направлений страхования и страховых продуктов. Рост объёмов страховых продуктов, сочетающих принятие на себя риска с привлечением капитала. |
Быстрый рост, сопровождающийся: - «растяжением» ответственности; - приобретением рисков, не поддающихся оценке в среднесрочной перспективе; - приобретением нежелательных рисков; - слишком широким участием в слишком широком спектре различных рисков; - опасностями, связанными с аккумуляцией рисков. |
Мониторинг хозяйственной политики компании. Контроль структуры при формировании портфеля рисков. Определение параметров приемлемого риска. Анализ эффекта «длинного хвоста» (long-tail-effect). Конкурентные преимущества благодаря прозрачности ценообразования. Получение «оптимального» рискового капитала (перестрахование рисков). Оптимальное размещение капитала. Наращивание резерва. |
|
Растущее предложение страховых и прочих услуг. |
Чрезмерный рост персонала, растущая бюрократизация. |
Контроль расходов и комбинированного коэффициента |
|
Растущий спрос на капитал в частном и в государственном секторах |
Приобретение недостаточно надёжных и прибыльных ценных бумаг и банковских продуктов и инвестиции в них. |
Реструктуризация капиталовложений. Контроль гарантий от рисков по капиталовложениям. |
Кризисный период
|
Что происходит в период кризиса? |
Риски/шансы страховых компаний |
Задачи системы управления рисками страховой компании |
|
Нехватка средств: быстрый отток или потеря капитала. Кредитный кризис вследствие прекращения предоставления кредитов или высоких процентов по кредитам. Падение реальных доходов. Снижение объёмов банковских вкладов. |
Сокращение объёма страхования с новыми клиентами. Утрата прежней клиентуры. Снижение рентабельности страховых договоров. Сокращение инвестиций. Высокие кредитные риски. Имеется возможность получения высоких доходов с капитала. |
Перераспределение в части принимаемых на себя рисков, изменение параметров приемлемого риска. Переброска капитала в стабильные или растущие секторы. |
|
Давление конкуренции. Демпинг. |
Снижающиеся тарифы при растущих рисках и убытках |
Установление технического минимума для принятия решения о выходе или о расширении деятельности, принятие антициклических мер. |
|
Растет число обращений с требованием об урегулировании убытка. Увеличение числа случаев мошенничества. |
Рост расходов по возмещению убытков. Диспропорция между растущими расходами и снижающимся объёмом премий. |
Принять меры по оценке и ограничению объёма потенциальных убытков. Немедленно привести процесс андеррайтинга в соответствие со сложившейся ситуацией. |
|
Банковский кризис. Кризис в торговле ценными бумагами. |
Потеря активов |
Постоянный мониторинг. Оперативная реструктуризация капиталовложений. |
|
Кризис среди конкурентов |
Сокращение числа требований, предъявляемых другими страховщиками. Особенно опасно взаимное перестрахование страховщиков. Возможны слияния и поглощения компаний (это относится и к собственной компании) |
В случае перестрахования рисков ограничить параметры приемлемых рисков (склонность идти на риск). Выявить и использовать потенциал кризиса. Структурирование групп и достижение реальной синергии в структуре капитала. |
|
Нехватка средств: быстрый отток или потеря капитала. Кредитный кризис вследствие прекращения предоставления кредитов или высоких процентов по кредитам. Падение реальных доходов. Снижение объёмов банковских вкладов. |
Сокращение объёма страхования с новыми клиентами. Утрата прежней клиентуры. Снижение рентабельности страховых договоров. Сокращение инвестиций. Высокие кредитные риски. Имеется возможность получения высоких доходов с капитала. |
Перераспределение в части принимаемых на себя рисков, изменение параметров приемлемого риска. Переброска капитала в стабильные или растущие секторы. |
|
Давление конкуренции. Демпинг. |
Снижающиеся тарифы при растущих рисках и убытках |
Установление технического минимума для принятия решения о выходе или о расширении деятельности, принятие антициклических мер. |
|
Растёт число обращений с требованием об урегулировании убытка. Увеличение числа случаев мошенничества. |
Рост расходов по возмещению убытков. Диспропорция между растущими расходами и снижающимся объёмом премий. |
Принять меры по оценке и ограниче-нию объёма потенциальных убытков. Немедленно привести процесс андеррайтинга в соответствие со сложившейся ситуацией. |
|
Банковский кризис. Кризис в торговле ценными бумагами. |
Потеря активов |
Постоянный мониторинг. Оперативная реструктуризация капиталовложений. |
Не всё из вышесказанного происходит одновременно. Что в действительности происходит и в каких масштабах? Следует ли принять решение в пользу проциклических или в пользу антициклических мер? Какие структурные изменения происходят во время кризиса?
В такие периоды общие сведения верны лишь в общем. Например: капитализация страховых компаний развивающихся рынков растёт: в действительности же она растёт лишь как средний показатель, поскольку число страховщиков снизилось. У некоторых страховщиков положение совершенно иное, а у отдельных страховщиков - просто катастрофическое.
Каждый из страховщиков стоит перед тремя группами рисков, которым он должен дать количественную оценку, проанализировать их в совокупности и учесть в практической деятельности.
Анализ рисков и отчетность по рискам. Модель экономического капитала
Для компаний управление рисками не означает только принятие определённого набора мер. Важнейшее условие - количественно выраженные обстоятельства, которые заключаются в реализации комплексной системы ограничений и триггеров, которая хорошо известна и понятна лицам, принимающим решения, охватывает риски андеррайтеров, риски инвесторов и их взаимосвязь, а также вызывает постепенные и чёткие последствия.
Примером комплексной системы может служить - светофор:
à «запретная зона» à обязательные меры
à зона допустимости à меры, действующие в течение ограниченного периода времени
à меры не принимаются, но внимательно отслеживается дальнейшее развитие событий
à необходимости в действиях нет
Для организации такой системы существуют объективные предпосылки:
- «Разумность» системы (показывает объективную картину, взаимозависимость, калибровку)
- Компетентное управление (необходимо для понимания и проверки результатов).
Гарантия успеха - эффективное взаимодействие человека и «системы»!
От управления рисками к активному управлению инвестиционным портфелем
Цель применения модели оценки доходности: сопоставить риски, различающиеся по категориям риска, географии, показателям прямого страховщика и перестраховщика.
Превращение ERM в фактор успеха в бизнесе: Управление инвестиционным портфелем!
ERM позволяет осуществлять управление инвестиционным портфелем, четкое выявление рисков и возможность их измерения
- § Определять устойчивое и рентабельное соотношение между риском и отдачей посредством балансировки:
- § Быстрая экономическая отдача и долгосрочные перспективы бизнеса
- § Различные риски и области/сегменты, не соотносящиеся друг с другом
- § Различные инвестиционные риски
- § Разумное сочетание инвестиционных рисков и рисков андеррайтинга
- § Разработка удобных систем управления и стимулирования с учётом рисков
- § Интеграция ERM в общую стратегию управления
Перед руководством страховой компании стоит сложная задача: так как высказывания политиков, а также лиц, ответственных за развитие сектора финансовых услуг, не только отличаются друг от друга, но часто прямо противоположны.
Система управления рисками страховой компании является неотъемлемой составной частью её хозяйственной стратегии в целом.
Какие существуют специфические внутренние поля рисков страховщиков развивающихся рынков?
Я хотел бы ограничиться здесь двумя вопросами, которые показывают основу системы управления риском страховых компаний:
a) Готовность пойти на риск - установление лимитов
Какую избрать тактику, защитную или наступательную, какие принять меры, циклические или антициклические? Это вопросы, которые прежде всего определяются степенью готовности страховщика пойти на риск и лимитами, установленными для компании в целом или для конкретных видов страхования.
Согласно программе «Solvency II», разработанной в Европейском союзе, капитал должен быть достаточным для покрытия годовых потерь при доверительном уровне 99,5 %, а это означает, что раз в 200 лет страховщик подвергается банкротству. Кстати, этот 99,5 %-процентный доверительный уровень равен рейтингу "BBB" по классификации рейтингового агентства "Standard & Poor's". Здесь важно отметить, что объём капитала, который необходим для достижения 99,5 %-процентного доверительного уровня, может быть уменьшен посредством перестрахования. Обычно сравнение стоимости капитала и стоимости перестрахования помогает получить более прозрачную картину об экономической ценности перестрахования. Так как перестрахование по существу заменяет риск андеррайтинга риском невозврата кредита, имеется в виду риск дефолта перестраховщика, следует проверить финансовую мощь перестраховщика.
Управление рисками предприятия заключается в изучении риска, с которым страховщик сталкивается в реальности, а не только в изучении тех рисков, которые требуют регулятивного капитала.
Меры риска, доверительного уровня и временного горизонта
Слайд 16
В дополнение к рискам андеррайтинга при страховании жизни и "не-жизни", страховщик сталкивается с кредитным риском от перестраховщика и рыночными рисками, связанными с производительностью активов. Операционный риск представляет собой риск, связанный с возможными последствиями от неправильных управленческих решений. Даже если российским страховщикам не нужно показывать размер капитала, который должен соответствовать требованиям регулирующих органов, чтобы обеспечить операционной, рыночный и кредитный риски, тем не менее они могут способствовать вероятности возникновения неплатёжеспособности. Производительность активов в последние годы показала, что в действительности финансовый риск относится к ним.
Моделирование риска
Слайд 18
Если мы глубже посмотрим на количественное моделирование этих различных рисков, то увидим, что, во-первых, они являются более или менее независимыми друг от друга, а во-вторых, каждый из них представлен разной функцией распределения потерь. Создание подобной функции распределения потерь и их объединение в одну общую функцию распределения потерь является актуарной наукой.
Агрегирование рисков
Слайд 19
Агрегирование этих рисков можно показать в разных формах. Исходя из этого в каждом конкретном случае должны быть выделены достаточные объёмы капитала через соответствующие механизмы
Распределение рискового капитала
Слайд 20
Риск-аппетит
Риск-аппетит - это ограничение на уровне риска, который организация готова принять в целях достижения своих целей. Основные вопросы, с которыми должен определиться страховщик - это: «Сколько вы готовы потерять?», «И как часто?»
Риск-аппетит данного страховщика в различных категориях риска влияет не только на его поведение при покупке договора перестрахования, на его потребность в регулятивном капитале, но также и на его потребность в капитале в контексте управления рисками предприятия. Таким образом, риск-аппетит напрямую способствует вероятности возникновения неплатёжеспособности, а следовательно, например, увеличивается вероятность невыплаты дивидендов.
Как измерить аппетит?
Слайд 22
Как увеличатся требования к капиталу, если компания расширит свой портфель?
Одним из рисков для страховщика является:
б) Невыполнение перестраховщиком или перестраховщиками обязательств в случае возникновения убытка
Под риском невыполнения обязательства перестраховщиком понимается риск того, что партнер по перестрахованию больше не сможет полностью выполнить свои платёжные обязательства.
Возможные причины:
- неплатёжеспособность перестраховщика
- неплатёжеспособность страны, в которой оперирует перестраховщик/валютные ограничения
- ошибки при заключении договора перестрахования
- reciprocity - аккумуляция риска.
Однако система управления риском не только учитывает риск невыполнения перестраховщиком своих обязательств. В ней предусмотрена качественно новая роль перестрахования.
Перестрахование в системе управления рисками страховых компаний
Перестрахование рисков является одним из важнейших инструментом системы управления капиталом страховой компании, который сформировался в современных условиях. Объясняется это тремя причинами:
- перестраховщик находится ближе всего к системе управления рисками страховщика. Он знает её лучше всех других и может оценить развитие риска в данный момент и в среднесрочной перспективе;
- в отличие от различного рода консультантов перестраховщик в собственных коммерческих интересах заинтересован в развитии страховой компании и её портфеля рисков;
- он предоставляет этот инструмент риск-менеджмента на гораздо более выгодных условиях, чем остальные институты. Страховщику выгоднее нести расходы на предоставление перестраховщиком рискового капитала, чем прибегнуть к собственному удержанию или хеджирование рисков.
Старая мудрость корпоративной экономики гласит, что заёмный капитал часто может быть использован на значительно более выгодных условиях, чем собственный капитал. Перестрахование в качестве заменителя капитала показало себя как высокоэффективный инструмент.
В качестве примера позвольте показать качественное влияние перестрахования
Слайд 25 Слайд 26
Возможности капитала будет решающим критерием при выборе покупать или не покупать программу.
Слайд 27
Другая важная мысль системы управления рисками страховых компаний заключается в необходимости диверсификации.